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发表于 2008-6-16 14:38
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越南金融危机是否会波及中国？
日期：2008-06-16 作者：刘 松 来源：解放日报
问：近期，越南出现经济动荡，股市暴跌、货币狂贬、通胀飙升、房价缩水。此后，“越南可能爆发类似1997年亚洲金融危机”的说法也不胫而走，市场上的不安情绪有蔓延之势。请问，“越南金融危机”会波及中国吗？
———上海赤峰路 邹君波
答：2007年10月以来，越南股市大幅下跌，跌幅高达60%以上，房地产价格大幅下滑，越南货币越南盾的远期价格也出现了比较明显的下落，而今年5月越南居民消费价格总水平上涨25.2%，利率上调到14%以上。据此，有些媒体报道，越南可能会爆发类似11年前东亚货币危机的金融危机。客观来看，越南经济确实出现了一些棘手的问题，经济恶化是不争的事实，但作出严重金融危机的论断还为时过早，越南经济对我国的直接影响也是非常小的。
当前越南的情况，有些类似我国20世纪90年代中期的情况。那时候，我国也先是出现了经济过热的现象，股价大涨、房价大涨、物价大涨。宏观调控以后，我国股价开始出现下滑，上证指数从1992年5月份的1429点下跌到1994年8月的325点，下跌了77%。同时，房地产市场也出现了较大幅度的调整，“半拉子工程”屡见不鲜；物价明显上涨，居民消费价格总水平上涨幅度一度接近25%，一年期存款利率达到10.98%；为了刺激出口，人民币曾一次性贬值到1美元兑换约8.6元人民币。所有这些和今天越南的情形很相似。但没人认为那时候我国出现了金融危机。事实也证明，当时的情形并不能称作金融危机。同时，越南是主要的大米生产国家，是世界第二大粮食出口国，国内粮食完全可以自给自足。虽然在国际市场影响下越南粮价出现了较大幅度的上涨，但据此认为越南会出现粮食危机，恐怕也是言过其实。越南老百姓担心粮食不够吃，主要是基于过度的心理恐慌。
此外，越南货币被低估，阻挡了越南出现货币危机的脚步。根据世界银行的研究报告，2005年官方汇率是1美元兑换15858.9越南盾。而按照购买力平价学说，1美元只可以兑换4712.7越南盾，理论上，越南盾可以上涨236.5%。相比而言，2005年官方汇率是1美元兑换8.2元人民币。而按照购买力平价学说，1美元应兑换3.4元人民币，理论上，人民币应当上涨141.2%。可见，越南盾低估的程度远远高于人民币。而一个本币被严重低估的国家，往往不会出现严重的货币危机。尽管近期外资流出越南，民众抢购美元黄金，越南出现了大幅物价上涨，越南盾出现了贬值的趋势，但这只是暂时的现象。只要越南政府在应对这一问题时不出现严重失误，货币被低估的越南是可以避免出现严重货币危机的。
事实上，关于越南出现金融危机的报道，源于一些国际投资银行的研究报告。由于投资银行是市场参与者之一，所以，有的投行有着非常明显的利益取向。有投行曾经在我国香港翻手为云、覆手为雨，买进股票后全面叫多，卖出股票后全面叫空，通过影响舆论谋取利益。此番对于越南经济的危言，或许也是为着利益而来的。对此类机构的研究报告，读者应理性对待。
现在大家非常关心，邻国的经济困难是否会波及中国？实际上，越南经济问题对中国经济的直接影响很小。国际货币基金组织数据显示，2007年越南的国内生产总值为700.22亿美元，只有中国国内生产总值的2.15%，2007年中国国内生产总值为32508.27亿美元。中越贸易额仅占中国对外贸易量的0.5个百分点左右。根据世界银行的测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，还不及中国外汇储备一个月的增加额。所以，越南经济问题对中国的直接影响是很小的。暂且不说越南现在还没有出现严重的金融危机，就是出现了严重的金融危机，也很难对我国产生很大的直接影响。
越南经济对我国的影响，主要体现在心理上。例如，当外国投行关于“越南金融危机”的研究报告发表后，我国国内媒体和网站就进行了大量的报道。一夜之间，好像山雨欲来风满楼，投资者出现心理恐慌，股市大幅下跌，阵脚自乱，6月10日我国股市出现暴跌。当日股市的市价总值蒸发掉1.7万亿元，流通市值蒸发掉6000亿元，当日股市的下跌幅度，远远超过世界上其他任何一家股市的下跌幅度。虽然国内股市下跌，也受到国内多种经济因素的影响，但是，就越南经济问题的影响效应而言，当前应当防止其所带来的不良心理暗示对我国经济产生负面影响。
说越南经济对我国经济影响小，不是说我国经济就不存在任何问题。当前，我国经济生活中也确实出现了一些问题，有些问题和越南相似，有些问题和越南不一样。相似的是，我国房地产市场在过去几年中连续大幅上涨，远远超出了普通居民的购买力；我国股市在2006年、2007年也出现了大幅度的上涨，目前和越南股市一样处于大幅度调整之中，处于向价值回归的过程中。不一样的则是，外资还在不断流进我国，我国外贸连年顺差，外汇储备不断增加，人民币面临很大的升值压力；而外资正在撤离越南，越南外贸出现逆差，外汇储备不断减少，越南盾面临贬值压力。不一样的还有，我国国库充盈，而越南则出现国库告急情况。因此，当前我国经济比越南要健康得多，一旦遇到问题，回旋余地也大得多。
总的来说，只要正确处理好我国经济中出现的主要问题，坚决遏制住房地产价格的上涨，大致稳住股票市场，同时吸取20世纪80年代日本、20世纪90年代东南亚以及今年越南的教训，对于外资冲击我国经济薄弱环节保持高度警惕、未雨绸缪，我国经济就不会出现太大的问题。在这个过程中，控制房地产价格上涨、谨慎应对外资恶意冲击，显得尤为重要。总之，对于我国经济的走势，关键还是要关注我国经济体自身的状况，是否我们自身出现了不健康、不稳定的因素，从而寻求解决办法，而不必过度担心来自越南经济的影响。
上海社会科学院经济研究所研究员 刘 松 |
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