防通胀促转型--财政政策新动向下的机遇

财政部部长, 宏观调控, 货币政策, 结构性

12月19日，财政部部长谢旭人在"全国财政工作会议"上表示，08年财政政策在延续十一五规划关于财政政策促进经济结构转型和拉动消费的同时，重点突出对全面通胀的阻击，加大对民生的投入，部分行业或将因此受益。
　　08年财政政策侧重结构调整和防止全面通胀
　　12月19日，财政部部长谢旭人在"全国财政工作会议"上表示，明年我国将继续实施稳健的财政政策，进一步发挥财政的宏观调控作用，并加强与货币政策的协调配合，努力防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。
　　08年财政政策在延续十一五规划关于财政政策促进经济结构转型和拉动消费的同时，重点突出对全面通胀的阻击，加大对民生的投入。今年前11个月，我国财政收入达到48177.12亿元，比去年同期增长33.5%。预计全年全国财政收入将超过5.1万亿元，同比增长３１％左右。今年前11个月，全国财政支出37084.77亿元，同比增长25.2%。如按照此增速计算，全年有望实现财政盈余，为财政政策增加对民生支出奠定基础。
　　强化和完善支农惠农政策，财政支农投入的增量将明显高于上年
　　国家加强惠农力度，着眼于长期的农民增收问题，构建启动扩大内需的坚实基础，同时希冀缓解价格水平的结构性上涨。根据统计局公布数据，最近4个月CPI持续维持在6％之上，全年CPI预计在4.7％以上，其中食品价格上涨是CPI上涨的主要动力。
　　明年要稳定物价，首先应增加对农业的支持力度。财税政策将在稳定物价方面进一步发挥作用，运用财税杠杆，大力支持粮油肉等农产品生产，保障基本生活必需品供应，抑制物价过快上涨。
　　07年中央财政用于"三农"的支出预计将达到4318亿元，同比增长22.8%。08年，财政部将进一步加大支农投入力度，较大幅度地增加粮食直补、农资综合直补、良种补贴和农机具购置补贴，健全粮食风险基金政策，完善扶持生猪、奶业和油料生产发展的财税政策措施。
　　大力支持医疗卫生、社会保障、教育等社会事业发展
　　医疗卫生方面，明年将推动深化医药卫生体制改革试点工作，支持建立公共卫生、医疗服务、医疗保障、药品供应保障四个体系。今年前11个月，中央和地方财政用于医疗卫生的支出达到1418.85亿元，同比增长40.6%。明年对医疗卫生的投入将进一步增加，将全面实行新型合作医疗制度，并逐步将城镇非从业居民纳入覆盖范围。
　　社会保障方面，今年前11个月，全国财政用于社会保障和就业的支出达到4128.46亿元，同比增长28.6%。明年我国将全面建立和完善农村最低生活保障制度,改进中央财政补助资金分配办法，加大地方财政投入力度。健全城市居民最低生活保障制度。
　　文教方面，明年春季学期开始，中央财政将进一步提高国家课程免费教科书的补助标准，地方财政负担免费提供地方课程的教科书所需资金。
　　加大对科技创新和节能减排的支持力度
　　2007年前11个月，中央和地方财政用于科学技术方面的支出达到1173.93亿元，比去年同期增长33%。在此基础上，明年财政将继续加大对科技创新的扶持力度。
　　在促进科技创新方面，财政部将建立财政科技投入的稳定增长机制，实施财税优惠政策，支持国家实验室和国家重点实验室建设，推动产学研有机结合，保障重大科技专项顺利实施；促进区域科技创新体系建设，促进国内重大装备制造业振兴；积极开展创业投资试点，完善创业投资引导基金政策。拓展中小企业发展专项资金支持范围。
　　明年财政还将加大节能减排投入。采取以奖代补等方式和强制政府采购政策，支持十大重点节能工程、中西部地区污水管网、污染减排监管体系等建设，加快建立促进节能减排新机制。对符合条件的节能环保项目及专用设备投资实行定期减免或抵免企业所得税，对节能减排设备投资给予增值税进项抵扣。
　　防通胀、促转型的财政政策新动向带来的机遇
　　关注农业龙头企业和农业服务龙头企业的投资机会
　　在财政增加扶持以及整个农业涨价背景下，除了基础农业生产外，其上游产业，包括兽用生物制品及兽药、饲料、农药、农业机械、种子、化肥等行业也将受利。原因在于，一方面，农业生产积极性提高，对上游子行业的需求量将出现明显增加；
　　另一方面，农业生产者收入增加，对上游产品和服务的价格敏感性下降，上游提价
　　的空间被打开。
　　特别是今年以来，猪肉供应不足最终引发食品价格大幅上涨，导致CPI居高不下，政府对肉制品供给的重视明显提高。虽然当前生猪存栏量正在缓慢回升，但出栏量的有效恢复仍需要5-7个月，我们预计猪价继续上涨。畜牧业以及其上游动物疫苗行业景气有望继续提升。
　　下游农产品加工业、食品制造业和饮料制造业受到农产品价格上涨带来的成本压力，但是，其龙头企业直接提价能力强，能有效实现成本转移，盈利能力更强。
　　关注受益于医改的普药和医药商业
　　新医疗改革将对医药行业产生深远影响。一方面，医保扩容和国家投入的加大将会扩大药品的总需求量，按照规划新型农村合作医疗覆盖人口尚有5亿人口空白，新农合将增加规模266亿元，这会大量增加对普药企业的产购量；另一方面，以药补医制度的逐渐消除，将从根本上改善医药企业的竞争环境，压缩产业链上的不合理费用，医药商业盈利能力和盈利空间也将得到提升。
　　社保体系完善提升居民消费能力
　　未来至少5年，构建和谐社会将是中国政府的施政重点。国家加大对教育、医疗和社会保障等公共财政项目的投入力度，从而可以稳定居民的支出预期，提高居民的消费信心，释放储蓄，提高居民的消费倾向，提升消费需求。
　　由于我国的消费升级是在人口结构变化、收入增长以及城镇化进程中产生的，相应的消费升级的趋势，也会呈现"必须消费"向"休闲消费"扩张的趋势，从"价廉物美"型消费向"品牌化"、"健康化"升级。
　　"必须消费"向"休闲消费"扩张。世界主要国家人均收入从1000美元提升到3000美元时消费结构变化显示，保障基本生活的必须消费食品饮料、衣着的比例在减少，而金融服务、交通通讯、房地产、医疗保健、娱乐用品及服务的消费都出现了不同程度的增加。
　　"价廉物美"型消费向"品牌化"、"健康化"升级。居民消费结构升级还体现在原有消费品种的升级，特别是在以往最大的开支--食品饮料和衣着服饰上，更注重健康与品牌。为行业中具有良好品牌的龙头企业，具有健康概念的食品饮料、医药保健等行业公司，都提供了极好的发展机遇。
　　科技创新--传统产业和中小企业共同的机会
　　从目前的政策导向看，科技创新和节能环保成为促进中国经济成功转型的关键环节。科技创新，一方面加大对充满创新活力中小企业的扶持；另一方面，则是通过大力发展先进装备制造业改造传统产业。特别是TMT（technology、media、telecom）行业，正面临着电信行业重组、3G牌照即将发放和数字奥运建设三大机遇。而创业板的推出，则可能成为科技类提升估值的契机。
　　继续关注节能减排
　　在今后很长一段时间内，财政还将继续加大对节能减排的投入。财政对符合条件的节能环保项目及专用设备投资实行定期减免或抵免企业所得税，对节能减排设备投资给予增值税进项抵扣。相关行业以及上市公司将能从中极大获益。

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