[转贴] 留心基金暗渡陈仓的计策

提要：三四月份大市冲向四千点的时候，不少基金纷纷表示谨慎与不乐观的态度。然而，在印花税上调引发的暴跌行情中，基金却趁火打铁，在散户疯狂的杀跌中悄悄加仓。这种看似矛盾的背后，可能隐含着基金暗渡陈仓的计策。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)基金暗渡陈仓的天时地利：最近“管理层将出台利空”的传闻又开始炒得沸沸扬扬，例如利息税问题，针对近期储蓄存款不断向股市搬家，商业银行资金出现偏紧的现象，专家提议取消利息税的时机已经成熟。

　　又例如传闻央行将加息或上调准备金率，尽管5月CPI增速略低于市场预期，调控压力因此骤减，但国务院温总理关于“防止经济增长由偏快转向过热”的讲话，又重新拉紧了市场预期调控的神经。

　　事实上，不尽是取消利息税，或者是加息，对市场的影响都是有限的，前期多次的经验就已表明，加息或上调准备金率反而推动了行情的加速发展。既然如此，市场为何表现得如此小心翼翼呢。原因也许不会太复杂：最近题材股似乎死灰复燃了，投机之风似乎又重生了，因此市场又担心管理层再来一次当头一棒。

　　在前面的文章中，本栏提过管理层的主要思路是在保护投资者信心的同时打击投机之风，在这种背景下，题材股过于活跃不合管理层的意图，权重股起来又有上涨之快之嫌，那么只有基金的重仓股、二线蓝筹股表现活跃最合时宜：一来这些股对指数的影响有限，二来又可以活跃市场人气，弘扬价值投资理念。

　　此外，530的暴跌行情没有引起基金大规模赎回潮，相反，基金反而成为这次暴跌行情的受益者。据了解，在付出不小的代价后，相当部分的股民对风险产生恐惧感，继而抽身股市转战基金。与此同时，新基金发行如火如荼，如景顺长城精选蓝筹基金，认购上限是150亿元，但是一天募集规模就达370亿元；广发大盘成长基金，认购上限同样是150亿元，募集规模超过270亿元；华宝兴业行业精选基金的认购申请也超过100亿元的募集规模上限。另外，还有数十来只基金打开申购持续营销，基金营销再现火爆场面。

　　2)基金暗渡陈仓的动力：可以说，基金现在是既添新军，又增弹药，战斗力自然更上一层楼。更重要的是，基金大可以利用目前的天时地利，为自己的净值添上漂亮的一笔，同时也一扫前期甚至逊色于新股民的尴尬。

　　当然，基金推高旗下的重仓股，还有其它的动力驱使的。证监会基金部昨日下发通知，对基金从业人员投资证券投资基金的有关事宜作出详细规定。根据通知，在基金管理公司和基金托管银行的基金托管部门工作的从业人员，可以买卖开放式基金，但封闭式基金不包括在内。投资基金的开禁，使得基金从业人员获得了投资基金进而分享股市和中国经济增长的合法渠道，也有助于强化基金从业人员与基金持有人共享利益、共担风险的意识，基金管理人员拉高重仓股，提高净值的积极性自然大大提高。

　　策略方面，投资者可以重点关注高价的基金重仓股，另外也有一个稳健的办法，就是投资封闭式基金，一方面随着基金重仓股的上涨，封闭式基金的折价进一步扩大；另一方面就是封闭式基金正面临着封闭式基金创新的机会，届时封闭式基金的折价率有望大大减小。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计下周一将反复震荡，小幅上涨。

　　机会板块预期：建议关注高价的基金重仓股或封闭式基金，保持一定的谨慎。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位

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