中国投资客扛着整麻袋钱去柬埔寨买股票
[url=http://www.sina.com.cn/]http://www.sina.com.cn[/url] 2012年04月27日 13:28以500瑞尔面值的柬币计，买一股金边水务局股票就需要十几张钞票。 (Bloomberg/Getty Images/CFP/图) [font=KaiTi_GB2312,KaiTi]虽然条件简陋，但柬埔寨股市制度并不老土，比如IPO采用的是注册制。[/font]
[font=KaiTi_GB2312,KaiTi]从散户、券商到交易所，亚洲各国及地区都在争抢这块资本洼地。[/font]
[font=KaiTi_GB2312,KaiTi]只能用柬埔寨货币交易，而当地普遍使用的货币面值较小，认购股票就成了体力活。[/font]
[font=KaiTi_GB2312,KaiTi]想买股票？请到柜台填表，没有网络和电话交易渠道。[/font]
[font=KaiTi_GB2312,KaiTi]想买哪只？这个市场只有一只股票。[/font]
[font=KaiTi_GB2312,KaiTi]想按什么价格买？每天只有两个成交价。[/font]
[font=KaiTi_GB2312,KaiTi]你要下单吗？对不起，填好委托单后，没人知道能否委托成功，只能耐心“等通知”。[/font]
这一天是2012年4月18日，柬埔寨股市开张。这个国土面积18万平方公里的亚洲小国，第一只也是迄今为止惟一一只股票——金边水务局成功上市。
面对眼前热火朝天的场面，程鹏有些恍惚，感觉自己穿越到了二十多年前中国上海静安证券营业部，那是新中国第一个公开进行股票交易的场所。
[b]“简陋却公平”的股市[/b] 询价认购阶段，只要你的竞购价格不低于最后定下的发行价，就至少可以分得一杯羹，外国人的中签率是5.8%，本地人中签率将近10%。第二轮申购阶段，本地人中签率更是高达35%，新开的外国账户认购的中签率也高达20%。
32岁的广东人程鹏在柬埔寨开有一家买卖[url=http://finance.sina.com.cn/money/future/GC/quote.shtml]黄金[/url]([color=red]1652.70[/color],[color=red]-7.80[/color],[color=red]-0.47%[/color])、顺带做些外币兑换生意的小公司。公司的所有股东加在一起共认购到了8万股新股，“我们就是买着玩玩”。
国有企业金边水务局成为柬埔寨资本市场的首只股票，这次发行1300万流通股，发行价为每股6300瑞尔(相当于9.8元人民币，瑞尔是柬币单位)，市盈率18倍。
上市当天，涨幅为47.6%，逼近交易所规定的50%的上限。按此计算，程鹏及伙伴们账面盈利折合人民币超过37万元。
4月18日一大早，离开市还有一个多小时，程鹏就跑到证券公司营业厅，准备抛掉部分股票。他排了很长的队，填了一张交易委托单，交给柜台的工作人员。
柬埔寨网络不发达，股民们不能通过电话直接交易，也无法在互联网上完成，只能亲自去营业厅下单，或者把指令发送到证券公司，由证券公司代为下单。
证券公司的营业厅也非常简陋。不是每个工作人员都了解股票是什么东西。如果询问办理股东卡的工作人员接下来如何交易，他(她)很有可能会摇头以对。而当你填好委托单后交上去，是否委托成功，只能耐心“等通知”。
事实上，也没有必要从网上查看股票的即时行情——柬埔寨股市只在上午两个特定时段交易，进行集合竞价，也就是说，一天只有两个成交价。此外，今天买的股票，后天(交易日)才能卖出，即实行“T+2”的交易制度。
柬埔寨加华证券行政总裁吴璇辉对南方周末记者说，暂时不开通实时电子交易的原因是“怕太多人参与，不知道怎样应对”，现在这种情形“可以有更多时间用来学习”。
十个多小时之后，程鹏终于收到证券公司打来的电话，“委托成交了”。不过，当有朋友问他赚了多少钱时，程鹏挠挠头，“只能去柜台查看账户上现金才能知道准确数字，因为佣金是多少我也不清楚，证券公司一会儿说千分之五，一会儿说千分之六。”
这个在程鹏看来“无比山寨”的股市，甚至连结算系统都还没有准备好。柬埔寨96%左右的存款都是用美金结算(其汇率制度是盯住美元)，而柬国股市却要求用柬埔寨币瑞尔进行交易。
“一旦股市大震荡，ZF几乎没有资金去救市。”吴璇辉说，“柬埔寨股市筹备了几年，现在开张时机并不是最好的，但硬要上马，是因为柬埔寨想在2015年加入WTO(世界贸易组织)。”
另一个原因就是，邻国老挝已于2011年初有了股票市场，这从一定程度上刺激了柬埔寨。
即便如此，这个纤弱的袖珍股市，在许多人眼里依然是“风景这边独好”。
顾业新是南京中兴软创科技股份有限公司派驻柬埔寨的项目总监。这次新股认购，他分两次中得3万股。
在柬埔寨，承销商会拿出70%流通股用于“询价圈购”，给出一个价格区间，包括个人投资者(散户)在内都可以填写希望认购的价格和数量并缴纳10%保证金，这相当于国内基本只有机构投资者参加的IPO(首次公开募股)路演。
而只要竞购价格不低于最后定下的发行价，就至少可以分得一杯羹。“对散户而言，这比中国股市要‘公平’得多。”顾业新说，这一轮其中签率是5.8%，本地人还要高于这一比例，将近10%。
当发行价确定，承销商会再开放剩下的30%流通股，重点面向没有参加之前询价的投资者。顾业新用柬埔寨本地护照新开一个账户重新认购，这一次中签率达35%。这一阶段，新开的外国账户认购的中签率也高达20%。
[b]“外国投资客的赌场”[/b]
钟声和几位朋友学着公司负责人及中国同事的样子，竞了最高价(6350瑞尔)。而柬埔寨当地保守的有钱人大都出的是最低价，结果几乎无人中签，他们觉得中国人都很喜欢赌。
金边水务局上市交易首日，换手率仅为6.76%，次日涨停(涨幅5%)，而换手率则跌至3%左右。中国抑制炒新政策出台前，大多数新股上市首日换手率都在50%以上，中小板个股甚至可以达到80%。
“从成交记录看，现在韩国公司不断在买股票，他们可能想抬高，到一定高点再把股票放出来，而抛盘的马来西亚投资者最多。”一位要求匿名的证券公司总裁告诉南方周末记者，“据我们过往经验，韩国人是比较热衷炒短线的。”
柬埔寨一直是亚洲投资者眼中的资本洼地——提倡私有、崇尚市场、政局稳定、没有外销配額管制……过去一年，柬埔寨曼哈顿(柴桢)经济特区招商引资规模是之前四年总和的两倍。这个一半人口都在25岁以下的小国，被誉为“湄公河代工新三国”之一。
2005年以前来柬埔寨投资的以台湾人和日本人居多。之后韩国资本大量涌入，2008年金融风暴之后又陆续撤走。再后来是马来西亚，这两年中国希望扩大在东盟的影响力，前往柬埔寨一带的投资较多。
顾业新3月下旬去当地指定银行参加询价圈购的时候，跟他一样的投资者正搬着箱子，或是扛着麻袋，里面装的是一捆一捆的柬币。
柬埔寨没有实施外汇管制，钱庄遍布街头巷尾，而且货币兑换要比到银行划算。投资者们大多到钱庄把美金换成柬币，然后带着现钞去支付保证金。柬币最大面值为10万，但很少使用，一般流通的是面值1到5万的柬币瑞尔(1万瑞尔相当于15.5元人民币)，甚至1万瑞尔也不常见，大众用得多的还是1000瑞尔、500瑞尔和100瑞尔。
也就是说，以500瑞尔面值的柬币计，买一股金边水务局股票就需要十几张钞票。于是股票认购成了体力活儿。
29岁的柬埔寨华裔钟声和几位本地朋友也正挤在排队等候的队伍中。
钟声在金边(柬埔寨首都)一家中资数字媒体电视公司工作，在当地属于赶时髦的年轻人。他说自己从小看到郑少秋演的一台港剧，记住了“炒股可以赚钱”。大学里读会计专业，学过名词“发行价”。
公司负责人是中国人，钟声还记得他说“刚发行的股票肯定会涨价的，买一点肯定没错”。于是他和几位朋友学着公司负责人及中国同事的样子，竞了价格区间的最高价(6350瑞尔)。
有趣的是，柬埔寨本地人很少这么“激进”——程鹏公司的柬埔寨客户大多是当地的有钱人，他们在当地的证券公司开了户。股票经纪人总是说，出价不要太高，这样可以降低成本。
“他们大部分都叫了最低价，4050柬币。”程鹏说，“结果几乎没有中签的。”
“本地人大部分很保守，他们觉得炒股就像赌博。”钟声说，“他们觉得中国人都很喜欢赌。中资公司里上班的员工好像个个买股票。”
更多的柬埔寨人则选择了旁观，他们早已习惯以这种方式看待在这片土地上狂欢的外国资本。
据亚洲开发银行估计，2012年柬埔寨GDP的10%依赖国外援助。而柬国ZF曾公开表示，希望通过股市吸引外资，从而摆脱当地经济对外援的依赖。
值得一提的是，柬埔寨股市实行的是注册制而不是核准制。中国不久前因证监会主席郭树清一句“IPO不审行不行？”而掀起一场围绕注册制的大讨论，至今仍因巨大的利益阻力而未能推进改革。
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